2023年11月16日

Bankless加密熊市中的最佳收益

作者 admin

撰文:Ben Giove,Bankless 分析师

编辑:南风

 

DeFi 收益耕作的辉煌时代结束了吗?
随着 Token 价格下跌,流动性挖矿激励枯竭,链上活动放缓,DeFi 收益率继续下降。放入 DeFi 货币市场的稳定币存款能够产生两位数的收益的日子一去不复返了,因为现在很难在这些相同的协议中找到超过 4% 的回报。
收益的枯竭也伴随着 DeFi 整体的资金流出,随着 UST 的崩溃,所有区块链的 TVL (锁仓总价值) 在一周内从 1370 亿美元下降到 850 亿美元,下降了近 38%。我们也看到了许多锚定币,比如 stETH-ETH,由于恐慌在整个系统中蔓延而偏离了挂钩。

上图:所有 DeFi 的 TVL 变化情况。图源:DeFi Llama
尽管如此,对于愿意承担风险的用户来说,仍然存在一些有吸引力的收益机会。记住,DeFi 是一个前沿阵地——为了获得高额回报,你必须承担相应的风险
让我们来探索一些仍然适用于 ETH、BTC 和稳定币的最具吸引力和风险调整的收益机会。
***本文不构成任何投资意见或建议。

 


1. Maple Finance
  • 网络:以太坊,Solana
  • 资产:ETH,USD
  • 预期收益率:5-9% APY
  • 风险:中/高
协议概述
Maple 是一个非足额抵押借贷协议。该平台提供了一个场所,用户 (流动性提供者) 可以将他们的 Tokens 借给经过 KYC 认证的机构,比如 Alameda Research 和 BlockTower Capital,允许这些公司获得链上信贷。
在 Maple 上发放的来源于由其他专业 Crypto 公司 (称为 Pool Delegates,即流动性池代表) 管理的借贷池(lend pools,用户/流动性提供者可往这些借贷池中存入资产),这些公司对各自池内借款人的信誉进行尽职调查。该协议已在以太坊和 Solana 上线,自启动以来已经产生了超过 13 亿美元的。
收益策略
目前 Maple 上有三个以太坊池接受用户存款:由 Orthogonal Trading (一家交易公司) 管理的 USDC 池,以及由资产管理公司 Maven 11 管理的 USDC 池 wETH 池。用户可以存入每个池的同名资产来赚取利息和 MPL 奖励,USDC 池的收益在 8.3-8.7% 之间,而 wETH 的收益是 6.9%。
风险
在决定将资产存入 Maple 协议之前,用户应该了解几个关键的风险。第一个是流动性风险,因为 Maple 的存款人受不同锁定期的约束,目前上面讨论的每个池的锁定期为 90 天
此外,存款人当然要承担借款人无法偿还的风险。虽然这对借款人的声誉来说是一个永久性的链上污点,但借款人当然有可能拖欠。考虑到这些资金池的低本金覆盖率 (每个资金池的借款本金覆盖率在 1.5-3.5% 之间),用户在面临借款人违约的情况下几乎没有追索权。

 


2. Convex Finance
  • 网络:以太坊,Solana
  • 资产:USD
  • 预期收益率:8-11% APR
  • 风险:
协议概述
Convex 是建立在去中心化交易 Curve 之上的收益协议。经验丰富的 DeFi 用户都知道,Curve 使用了 veToken (投票托管代币) 模型,在该模型中,Curve 协议的原生治理代币 CRV 的持有者可以锁定他们的 CRV 代币以换取 veCRV (一种非流动性、不可转让的代币)。当提供流动性时,veCRV 持有者可以赚取“加速的” (boosted) CRV 奖励 (高达 2.5 倍),加速的大小与 LP (流动性提供者) 持有的 CRV 代币数量成比例。
考虑到对于许多 Curve 用户来说,为了获得较大“加速的” CRV 奖励则需要获得更多数量的 CRV 代币,因此成本也就过高,为此,Convex 提供了一种有价值的服务,即任何通过 Convex 质押了 Curve 的 LP Tokens (不管是不是 veCRV) 的 Curve 流动性提供者 (LPs) 提供“加速的” CRV 奖励,从而增加了他们的收益。
收益策略
Convex 上有许多农场,用户可以在其中质押他们的 Curve LP Tokens 来赚取 Curve 交易费、CRV 奖励和 CVX 奖励。目前收益最高的三个农场是 d3Pool (由 FEI、alUSD 和 FRAX 稳定币组成),alUSD- 3CRV 池 (由 alUSD、DAI、USDC 和 USDT 稳定币组成),以及 GUSD-3CRV 池(由 GUSD、DAI、USDC 和 USDT 稳定币组成)。这三个资金池目前的收益率分别在 8-11% 之间
风险
虽然在 Curve 上提供稳定币流动性并将 Curve LP tokens 质押到 Convex 上面,有着降低的无常损失 (impermanent loss) 的风险 (因为其中的许多资产是相互挂钩的),但用户仍然应该意识到几个重要的风险。首先,用户暴露于每个池中的基础资产的风险之中,如果市场对池中的其中一项资产失去信心,那么 Curve 池中的资产可能会变得比例失衡,这意味着并非所有 LP (流动性提供商) 都能以相同的比例撤出每种资产。此外,用户还面临着 Convex 和 Curve 两层智能合约风险。

 


3. Balancer
 
  • 网络:以太坊,Arbitrum,Polygon
  • 资产:ETH,USD
  • 预期收益率:5-11% APR
  • 风险:
协议概述
Balancer 是一个去中心化的交易所。该协议是高度定制化。